10月27日，上海有色網(wǎng)分析師楊小婷為大家?guī)?lái)了以在豐水期尾巴看金屬硅四季度供需為主題的行情直播，此次行情直播中，分析師首先帶大家展望了金屬硅第四季度供需情況，然后為大家展望了有機(jī)硅、多晶硅新增產(chǎn)能第四季度投放情況，最后對(duì)金屬硅價(jià)格進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
金屬硅Q4供應(yīng)展望
2021年1-9月金屬硅產(chǎn)量同比增39%，全年預(yù)計(jì)達(dá)278萬(wàn)噸歷史新高。
電力供給不足致Q4金屬硅產(chǎn)量下滑難以避免。雙控限產(chǎn)對(duì)于金屬硅供給端的影響更明顯。金屬硅主產(chǎn)地云南、新疆、四川均面臨減排壓力，金屬硅廠家在9-11月期間很難正常釋放產(chǎn)量，同時(shí)供電不足也是限制主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放的一個(gè)原因。華東、華南等金屬硅消費(fèi)集中的區(qū)域雖因限電影響下游需求，但短期限產(chǎn)后多已恢復(fù)。
西南枯水期臨近，Q4云南、四川金屬硅開(kāi)工負(fù)荷季節(jié)性減少；新疆大型企業(yè)因供電限制、降能耗等原因同樣有減產(chǎn)壓力。2021年1-9月我國(guó)97硅、再生硅產(chǎn)量合計(jì)24萬(wàn)噸，一定程度上補(bǔ)充金屬硅供應(yīng)缺口。國(guó)內(nèi)外金屬硅價(jià)格倒掛吸引進(jìn)口，2021年1-9月金屬硅進(jìn)口量達(dá)0.4萬(wàn)噸，同比增加782%。
2021年末金屬硅季節(jié)性累庫(kù)數(shù)量將遠(yuǎn)低于10年均值。
內(nèi)貿(mào)需求增加、出口量下降致金屬硅港口社會(huì)庫(kù)存下降成趨勢(shì)。2021年金屬硅累庫(kù)水平將低于10年均值，開(kāi)啟新的庫(kù)存周期。預(yù)計(jì)至2021年末金屬硅社會(huì)庫(kù)存總量?jī)H在7萬(wàn)噸左右，同比下降13%。
有機(jī)硅、多晶硅新增產(chǎn)能Q4投放情況
有機(jī)硅、多晶硅罕見(jiàn)跟漲原料金屬硅
硅氧烷：內(nèi)外需求強(qiáng)勁拉動(dòng)有機(jī)硅產(chǎn)品突破歷史新高，價(jià)格中樞決定于原料金屬硅價(jià)格。由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能替代海外供給的疫情后邏輯依然成立，預(yù)計(jì)DMC在50，000-55，000元/噸附近可以維持。
多晶硅: 原料金屬硅價(jià)格暴漲拉動(dòng)多晶硅再次進(jìn)入上漲通道，硅料企業(yè)順利轉(zhuǎn)嫁成本上行壓力。然而11-12月硅料價(jià)格或受下游低開(kāi)工影響有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
鋁合金加工費(fèi)虧損成本壓力大硅價(jià)飆漲改變鋁合金計(jì)價(jià)模式
再生鋁合金：限電、廢鋁供應(yīng)緊張、金屬硅高位、汽車“缺芯”等等問(wèn)題影響再生鋁合金開(kāi)工率修復(fù)。
原生鋁合金：主要輔料金屬硅飆漲，原生鋁合金難抵虧損，衍生出“金屬硅-鋁合金加工費(fèi)”價(jià)格聯(lián)動(dòng)的新計(jì)價(jià)模式。
汽車產(chǎn)銷量同比維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，2021年1-9月產(chǎn)銷量同比增幅7.5%、8.7%。
金屬硅外貿(mào)訂單由大幅虧損轉(zhuǎn)盈利外匯管制影響出口商美金報(bào)價(jià)
金屬硅外貿(mào)利潤(rùn)波動(dòng)大：5-7月金屬硅外貿(mào)單大面積虧損，8月虧損收窄，至10月外貿(mào)價(jià)格高于國(guó)內(nèi)，出口商轉(zhuǎn)為盈利。
金屬硅出口量同比維持大增2021年增幅有望達(dá)29%：2021年9月中國(guó)金屬硅出口量為7.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加6%，同比增加32%。2021年1-9月金屬硅累計(jì)出口量60.5萬(wàn)噸，同比增加40%。
2021年金屬硅需求增速21%，重點(diǎn)關(guān)注有機(jī)硅、多晶硅新產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
2021年單體新投產(chǎn)能80萬(wàn)噸，年產(chǎn)量同比增速達(dá)10%，2021年出口量有望接近80萬(wàn)噸，同比增幅29%，新投產(chǎn)能18萬(wàn)噸中有14萬(wàn)噸集中于2021年Q4投料，預(yù)計(jì)全年硅料產(chǎn)量達(dá)48萬(wàn)噸，同比增幅22%，汽車消費(fèi)回升，2021年鑄造鋁合金總產(chǎn)量同比增速或達(dá)9%。綜上，2021年金屬硅內(nèi)、外需合計(jì)同比增速預(yù)計(jì)達(dá)21%。
金屬硅價(jià)格預(yù)測(cè)
2021年金屬硅幾無(wú)新增產(chǎn)能，直至2022年豐水期新增產(chǎn)能才能大量投產(chǎn)。
2022H1金屬硅供給缺口的大小取決于西南枯水期供電水平以及下游新增產(chǎn)能投放速度。
供給彈性弱下游擴(kuò)產(chǎn)迅速，2021金屬硅存供給缺口2022缺口放大。
“雙碳”政策背景下金屬硅成本上行成定局，資源型商品定價(jià)邏輯改變。SMM認(rèn)為，短期供應(yīng)縮減、鋁合金需求恢復(fù)、海外節(jié)前備貨等因素影響下11月金屬硅價(jià)格有反彈希望，但12月或因硅廠年末主動(dòng)降庫(kù)原因硅價(jià)存下行壓力。2022年6月豐水期來(lái)臨前硅價(jià)高位維持無(wú)憂，價(jià)格景氣有望持續(xù)至2023年。風(fēng)險(xiǎn)方面需關(guān)注有機(jī)硅、多晶硅新增產(chǎn)能投產(chǎn)延后，疫情結(jié)束有機(jī)硅消費(fèi)回落以及金屬硅新建產(chǎn)能投產(chǎn)超預(yù)期。
SMM觀點(diǎn)，產(chǎn)能限制金屬硅供給絕對(duì)量，原料品質(zhì)影響高品位硅產(chǎn)出比例，金屬硅結(jié)構(gòu)性短缺短期無(wú)法緩解。有機(jī)硅、多晶硅領(lǐng)跑金屬硅消費(fèi)，鋁合金、出口消費(fèi)占比下降。需方長(zhǎng)期以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)被金屬硅的供給緊張所扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游轉(zhuǎn)移。（來(lái)源：上海有色網(wǎng)企鵝號(hào)）
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